Collateral
Актив, который заёмщик блокирует в смарт-контракте как обеспечение долга. Если долг не погашен, контракт продаёт залог через ликвидацию.
Синонимы: залог, обеспечение, collateral asset
Collateral (залог) — ключевой примитив всего DeFi-кредитования. В отличие от банка, который оценивает кредитоспособность, ончейн-протокол не знает, кто его пользователь. Гарантия возврата — только заблокированный залог, стоимость которого превышает долг с запасом.
Какие активы используются как collateral
- TON — основной залог в TON-лендингах, как ETH в Ethereum-DeFi.
- Liquid-staking-токены (
tsTON,hTON,stTON) — TON, который дополнительно стейкается, пока заложен. Капитал-эффективнее. - Стейблкоины (USDT) — низковолатильный залог под более высокий LTV.
- Голубые jetton-ы (NOT, DOGS — на отдельных протоколах) — обычно с низким LTV из-за волатильности.
Каждый протокол держит whitelist и индивидуальные параметры (LTV, threshold, liquidation bonus) под каждый актив.
Loan-to-Value (LTV)
Параметр, определяющий, сколько можно занять под залог. Если LTV для TON = 70%, на 1000 USDT залога можно занять 700 USDT. Чем волатильнее актив, тем ниже LTV: для USDT может быть 90%, для мемкоина — 30% или вообще не приняться как залог.
Risk-параметры
- Liquidation threshold — выше LTV. Если соотношение залог/долг падает ниже, начинается ликвидация.
- Liquidation bonus — дисконт ликвидатора, обычно 5–10%.
- Borrow cap / supply cap — максимум для каждого актива на уровне рынка, чтобы один токен не разнёс протокол.
- Isolation mode — экзотические активы можно использовать только как залог под одну конкретную пару, не смешивая с общим пулом.
Что важно понимать
- Залог не работает просто так. Иногда в дизайне протокола (например, EVAA) залог одновременно даёт supply-доход. Иногда — нет.
- Корреляция активов. Если залог и долг сильно скоррелированы (TON залог под USDT долг), риск ликвидации зависит только от падения TON. Если активы антикоррелированы — двойной шанс попасть.
- Oracle dependency. Стоимость залога считается по оракулу. Поломка оракула = риск массовой ликвидации.
Залог — это ваш собственный риск-капитал. Размер залога, LTV и буфер до threshold нужно подбирать под собственное понимание волатильности, а не максимум, который разрешает протокол.