Liquidity mining

Liquidity mining — программа, в которой DEX или DeFi-протокол выплачивает свой токен поставщикам ликвидности (LP). Цель — быстро нарастить TVL на старте или подсветить новый пул, перетянув ликвидность из конкурирующих протоколов.

Как это устроено

1. Протокол выпускает свой токен (например, STON у STON.fi).
2. Часть эмиссии резервируется на LP-rewards.
3. LP вносит активы в пул и получает LP-токен.
4. LP стейкает LP-токен в фарм-контракт.
5. Из фарм-контракта капают token-награды по APR, который зависит от размера эмиссии и общей ставки в фарме.

Чем отличается от yield-farming

Термины часто используют как синонимы. Если разделять строго:

• Liquidity mining — программа протокола: «мы раздаём X токена в день поставщикам пулов A, B, C».
• Yield farming — действие пользователя: «я ищу места с максимальной доходностью и переставляю ликвидность».

Liquidity mining — источник доходности. Yield farming — поведение того, кто эту доходность ловит.

История и эволюция

Концепция выстрелила в DeFi-лето 2020, когда Compound начал раздавать COMP, а потом SushiSwap «вампирил» ликвидность Uniswap раздачей SUSHI. С тех пор это стандартный launch-инструмент DEX.

В TON программы liquidity mining запускали STON.fi (STON), DeDust (DUST), Storm (STORM) и большинство более мелких протоколов.

Риски

• Эмиссионный токен часто падает быстрее, чем накапливается. Заявленные 200% APR превращаются в реальные 30% после конвертации в TON.
• Vampire mining: новый протокол перебивает APR и переманивает ликвидность, оставляя старый с низкой глубиной.
• End of program: после завершения раздач APR обнуляется. Многие LP уходят, и остаточная ликвидность падает.

Здоровый сигнал — пул, который остаётся ликвидным после конца программы, потому что комиссии со свопов сами по себе его удерживают. Большинство фарм-программ такого не достигают.